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责任编辑：余鹏飞FX168财经报社（香港）讯 欧股周三（3月20日）走低，投资者等待美联储的政策决定，英国正式要求推迟脱离欧盟。泛欧斯托克600指数在周三的交易中暂时收低0.78%，所有板块和主要股市都出现了下跌。欧洲汽车类股领跌，跌幅近2.3%。

今年6月底，这一状况更为明显。公司货币资金为0.55亿元，长期借款基本上没什么变动，而短期债务为2.10元。此外，公司预付账款只有286.56万元，去年同期为4423.40万元，去年底为3735.10万元，预收账款为1238.46万元，去年同期为1684.72万元，存货与去年同期相比也无明显变化。这些数据表明，公司因为资金不足，预付材料款明显减少，存在延迟甚至是不能交付产品风险。

以下我们检查这些变化以及其产生影响的证据。容易看到，在国有企业和地方政府停止或放慢加杠杆的条件下，这段时间出现了总需求减速、利率下降、汇率贬值等一系列变化，与前述分析大体接近。毋庸讳言，2016年下半年以来，中国面临的外部环境出现改善，全球经济活动开始强劲恢复，供给侧改革则大幅推高了工业品价格，这些内外变化客观上加速了宏观杠杆率的改善。

这两种操作方法均着眼于减少经济活动中的债务积累，但存在以下重要差异：（一）在信贷市场上，在信贷总量下降的同时，财政去杠杆将伴随着利率的下降；金融去杠杆伴随着利率的上升。（二）在外汇市场上，财政去杠杆将带来资本流入的减少和汇率的贬值倾向；金融去杠杆将带来资本流入的增加和汇率的升值倾向。

回顾年初以来债市走势，4月份也出现过一波较大幅度的调整。从调整的力量来说，4月份的强度较9月份以来更大。形成这样的差异的原因在于，4月份的调整主要因为经济基本面预期发生较大上修，而本轮调整中市场经历过一段时间阴跌后，情绪较为脆弱，成为驱动利率上行的催化剂，在基本面，乃至流动性方面得到的支撑并不多。

目前TratonSE包括了曼恩品牌、斯堪尼亚品牌和大众卡车业务。2018年，TratonSE全年共销售车辆23.3万辆，取得了14%的年增长率，税前利润为17亿欧元（约合人民币131.76亿元），销售收入达259亿欧元（约合人民币2007.5亿元）。另外，该公司还持有美国卡车制造商纳威司达的17%股份以及中国重汽的25%股份。